Glassnode: Triển vọng thị trường tiền điện tử trong quý 1 năm 2025: Những lĩnh vực nào sẽ trở thành trọng tâm?

Nguồn: Glassnode; Biên dịch bởi: Baishui, Golden Finance

Khi bước sang năm 2025, thị trường tiền điện tử tiếp tục phát triển mạnh mẽ nhờ những thay đổi về mặt cấu trúc trong thanh khoản, vị thế của nhà đầu tư và hoạt động trên chuỗi. Việc áp dụng của các tổ chức vẫn là chủ đề chính, với các ETF Bitcoin giao ngay thu hút dòng tiền kỷ lục, Layer-2 của Ethereum thúc đẩy sự tăng trưởng của mạng lưới và các đồng tiền ổn định củng cố vị thế là xương sống của tài chính tiền điện tử.

Trong quý này, chúng ta sẽ khám phá:

Nguồn cung Bitcoin đang thay đổi khi hoạt động chốt lời ở mức cao nhất trong chu kỳ định hình lại cấu trúc thị trường.
Quá trình phát triển Lớp 2 của Ethereum đang được đẩy nhanh, với hoạt động tăng mạnh và mức phí thấp hơn thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi hơn.
Stablecoin đang ngày càng chiếm ưu thế khi tính thanh khoản trên chuỗi đạt mức cao nhất mọi thời đại.

Bối cảnh Bitcoin đang phát triển

Trong quý 4 năm 2024, Bitcoin chứng kiến sự chấp nhận của các tổ chức kỷ lục, dòng vốn ETF giao ngay kỷ lục và sự mở rộng đáng kể của thị trường phái sinh. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi cho thấy một bức tranh sắc thái hơn - trong khi nhu cầu đang tăng vọt, những người nắm giữ lâu dài cũng đang tận dụng cơ hội để chốt lời gần mức cao nhất mọi thời đại, định hình lại cấu trúc thị trường.

Dòng vốn ETF thúc đẩy nhu cầu của tổ chức

Việc ra mắt Bitcoin ETF giao ngay vào đầu năm 2024 sẽ là thời điểm quan trọng để các tổ chức tham gia vào thị trường tiền điện tử. Tính đến cuối năm, tổng số dư của các ETF BTC đã vượt quá 105 tỷ đô la, với dòng tiền chảy vào ròng là 16,6 tỷ đô la chỉ riêng trong quý IV.

Nhu cầu tăng đột biến đã giúp củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản có tương quan vĩ mô ngày càng được tích hợp vào danh mục đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, khi nhu cầu về ETF tăng lên, dữ liệu trên chuỗi cho thấy động lực cung đã thay đổi và các nhà đầu tư phải hết sức chú ý.

Việc chốt lời định hình lại cấu trúc thị trường

Khi Bitcoin đạt mức cao mới trong quý 4, những người nắm giữ lâu năm bắt đầu đa dạng hóa Bitcoin của họ trên toàn thị trường. Nguồn cung hoạt động (BTC đã di chuyển trong ba tháng qua) đã tăng gần 70%, đưa hơn 1,8 triệu BTC vào lưu thông hoạt động.

Điều này cho thấy rằng 100.000 đô la được coi là mức chốt lời chiến lược đối với nhiều nhà đầu tư dài hạn, dẫn đến việc phân bổ lại nguồn cung từ những người nắm giữ có kinh nghiệm sang những người mới tham gia thị trường. Tuy nhiên, bất chấp sự gia tăng nguồn cung thanh khoản, xu hướng tăng chung vẫn được duy trì, phản ánh nhu cầu cơ bản mạnh mẽ.

Thị trường phái sinh báo hiệu sự gia tăng khẩu vị rủi ro

Sự tham gia của các tổ chức mở rộng ra ngoài các ETF, với thị trường phái sinh Bitcoin mở rộng đáng kể trong quý 4:

Lãi suất mở tương lai tăng vọt 60% lên gần 100 tỷ đô la, phản ánh hoạt động định vị gia tăng.
Sự gia tăng trong lãi suất tài trợ vĩnh viễn cho thấy xu hướng tăng giá mạnh mẽ.
Sau khi Bitcoin vượt qua mức 100.000 đô la trong thời gian ngắn, đã có một sự kiện thanh lý lớn, cho thấy đòn bẩy dư thừa trong hệ thống đang được xóa bỏ.

Dòng vốn từ các tổ chức ngày càng tăng, động lực cung thay đổi và định vị sản phẩm phái sinh tích cực khiến cấu trúc thị trường Bitcoin trở thành một trong những yếu tố quan trọng nhất cần theo dõi vào đầu năm 2025.

Ethereum Layer 2 tiếp tục mở rộng quy mô

Hoạt động mạng lưới Ethereum tăng đột biến vào quý 4 năm 2024, với các giải pháp Lớp 2 đóng vai trò ngày càng quan trọng trong việc thực hiện giao dịch. Trong khi giá Ethereum vẫn chủ yếu dao động trong phạm vi hẹp, động lực cơ bản của mạng lưới rất đáng để theo dõi — khối lượng giao dịch hàng ngày và địa chỉ hoạt động đang tăng vọt, nhờ hiệu quả tăng lên từ việc áp dụng Lớp 2.

Lớp 2 thúc đẩy sự phát triển của mạng

Vào năm 2024, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày của hệ sinh thái Ethereum đã tăng gần 150%, trong đó L2 chứng kiến mức tăng trưởng đáng kể nhất và Base dẫn đầu.

Lộ trình tập trung vào rollup của Ethereum tiếp tục được hiện thực hóa, với mạng lớp 2 hấp thụ ngày càng nhiều hoạt động giao dịch. Chỉ tính riêng trong quý IV:

Khối lượng giao dịch hàng ngày của Ethereum và L2 tăng 41%, phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ trong việc người dùng chấp nhận.
Cơ sở dẫn đầu về mức tăng trưởng hoạt động, với khối lượng giao dịch tăng vọt khi mở rộng nhanh chóng.
Tỷ lệ áp dụng Lớp 2 đã vượt qua mạng chính Ethereum, làm nổi bật sự chuyển dịch sang môi trường thực thi nhanh hơn và rẻ hơn.

Số lượng giao dịch hàng ngày trong hệ sinh thái Ethereum đã tăng 41% trong quý 4 khi hoạt động trên chuỗi tiếp tục tăng.

Những xu hướng này tiếp tục phát triển mạnh mẽ hơn nữa với bản nâng cấp Dencun vào tháng 3 năm 2024, giúp giảm đáng kể phí giao dịch Lớp 2. Chi phí thấp hơn khiến Lớp 2 trở thành lớp thanh toán hấp dẫn hơn, mở ra những trường hợp sử dụng mới trong DeFi, thanh toán và trò chơi.

Staking và sự tham gia của DeFi vẫn mạnh mẽ

Ngoài sự tăng trưởng về khối lượng giao dịch, hệ sinh thái staking và DeFi của Ethereum cũng cho thấy khả năng phục hồi:

Mặc dù có sự sụt giảm nhẹ trong Q4, lượng ETH được staking vẫn ở mức gần cao nhất mọi thời đại.
Lợi nhuận đặt cược hàng năm ổn định ở mức khoảng 3%, mang lại cơ cấu phần thưởng có thể dự đoán được.
Tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi tăng 6% trong quý 4 và 58% trong năm, cho thấy sự tăng trưởng liên tục trong việc tương tác với các ứng dụng tài chính trên chuỗi.

Lượng ETH bị khóa trong DeFi tăng 6% trong quý 4 và 58% trong năm.

Nhìn về phía trước: Bối cảnh lớp 2 vào năm 2025

Khi Layer-2 chứng minh được khả năng mở rộng Ethereum trong khi vẫn đảm bảo an ninh, năm 2025 hứa hẹn sẽ là năm quyết định cho việc áp dụng công nghệ này. Giai đoạn tiếp theo của cuộc thi có thể xoay quanh:

Phân mảnh thanh khoản và khả năng tương tác — Cách tài sản có thể lưu chuyển liền mạch giữa các tập hợp khác nhau.
Ứng dụng gốc L2 mới - nhà phát triển xây dựng trực tiếp trên bản tổng hợp, bỏ qua những hạn chế của mạng chính.
Việc áp dụng của tổ chức - Liệu những người phân bổ vốn có bắt đầu coi Lớp 2 là cơ sở hạ tầng khả thi cho các ứng dụng tài chính quy mô lớn hay không?

Stablecoin cất cánh khi thanh khoản trên chuỗi tăng lên

Trong khi Bitcoin và Ethereum thống trị các tiêu đề thị trường trong quý 4 năm 2024, các loại tiền ổn định đã âm thầm củng cố vị thế là xương sống của tính thanh khoản trên chuỗi. Nguồn cung tăng trưởng kỷ lục và khối lượng giao dịch tăng vọt cho thấy stablecoin đang nhanh chóng trở thành lớp thanh toán cốt lõi cho tài chính kỹ thuật số.

Nguồn cung Stablecoin tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại

Nguồn cung stablecoin tăng 18% trong quý 4 và tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin hàng đầu sẽ đạt gần 200 tỷ đô la vào cuối năm 2024.

Trong quý 4, tổng nguồn cung stablecoin đã tăng 18%, đẩy tổng giá trị thị trường của các stablecoin lớn nhất lên gần 200 tỷ đô la. Sự tăng trưởng này phản ánh:

Nhu cầu về tài sản ổn định, thanh khoản trên chuỗi ngày càng tăng, đặc biệt là khi các tổ chức ngày càng tham gia sâu hơn vào thị trường tiền điện tử.
Chuyển sang stablecoin như một giải pháp thay thế cho ngân hàng truyền thống, ngày càng nhiều tổ chức sử dụng chúng để thanh toán và chuyển tiền.
USDT tiếp tục thống trị, chiếm phần lớn dòng tiền mới đổ vào, trong khi các đồng tiền ổn định mới nổi như USDe cũng thu hút được sự chú ý.

Khối lượng giao dịch đạt mức cao mới

Khối lượng giao dịch Stablecoin sẽ tăng gấp ba lần lên 30 nghìn tỷ đô la vào năm 2024, với khối lượng giao dịch đạt mức kỷ lục 5 nghìn tỷ đô la vào tháng 12.

Ngoài việc mở rộng nguồn cung, stablecoin cũng chứng kiến mức tăng trưởng kỷ lục về hoạt động giao dịch:

Năm 2024, khối lượng giao dịch stablecoin đạt 30 nghìn tỷ đô la Mỹ và riêng khối lượng chuyển tiền trong tháng 12 đã lập kỷ lục là 5 nghìn tỷ đô la Mỹ.
Hiệu quả thanh toán trên chuỗi tiếp tục được cải thiện, với mức phí thấp hơn và giao dịch nhanh hơn trên mạng chính.
Ethereum vẫn là lớp thanh toán chính, nhưng các chuỗi thay thế và mạng lớp 2 ngày càng xử lý được luồng tiền ổn định.

Tốc độ phát triển chưa từng có của stablecoin làm nổi bật tiện ích ngày càng tăng của chúng không chỉ như một kho lưu trữ giá trị mà còn là phương tiện được ưa chuộng cho thanh toán xuyên biên giới, kiều hối và thương mại kỹ thuật số.

Stablecoin là trọng tâm của việc áp dụng tiền điện tử của các tổ chức

Khi các tổ chức khám phá tài sản được mã hóa và tài chính trên chuỗi, stablecoin đang trở thành lớp thanh khoản thiết yếu cho những người tham gia thị trường tổ chức. Các động lực chính để tiếp tục áp dụng đến năm 2025 bao gồm:

Tính rõ ràng về mặt quy định – Khi các chính phủ chính thức hóa khuôn khổ của stablecoin, việc áp dụng có khả năng sẽ tăng tốc.
Tích hợp DeFi — Stablecoin tiếp tục hỗ trợ cho vay, phái sinh và tạo lập thị trường tự động trên các nền tảng phi tập trung.
Thanh toán và chuyển tiền – Các doanh nghiệp và tổ chức tài chính ngày càng thử nghiệm stablecoin cho các giao dịch xuyên biên giới.

Tiếp theo là gì?

Stablecoin từ lâu đã được coi là “ứng dụng tuyệt vời” đối với tiền điện tử, nhưng quý 4 năm 2024 đã cung cấp bằng chứng rõ ràng rằng chúng đang phát triển thành nhiều thứ hơn là một giải pháp thay thế cho tiền tệ fiat. Với sự phát triển của quy định, sự áp dụng sâu rộng hơn của các tổ chức và sự tích hợp rộng rãi hơn trên chuỗi, stablecoin sẽ đóng vai trò quyết định trong giai đoạn tiếp theo của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Kết luận: Triển vọng thị trường tổ chức năm 2025

Thị trường tiền điện tử đang bước vào năm 2025 với động lực mạnh mẽ từ các tổ chức. Các ETF Bitcoin giao ngay đang định hình lại cấu trúc thị trường, Layer 2 đang mở rộng quy mô Ethereum và các đồng tiền ổn định đang củng cố vai trò là nền tảng của tính thanh khoản trên chuỗi.

Những điểm chính rút ra từ quý IV:

Bitcoin: Nhu cầu của các tổ chức vẫn mạnh, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự thay đổi trong hành vi của những người nắm giữ lâu dài.
Ethereum: Việc áp dụng Lớp 2 đang được đẩy nhanh, thúc đẩy hiệu quả và hoạt động mạng lưới rộng hơn.
Stablecoin: Nguồn cung ngày càng tăng và khối lượng giao dịch kỷ lục làm nổi bật vai trò ngày càng mở rộng của chúng trong tài chính toàn cầu.

Các nhà đầu tư tổ chức cần có hiểu biết toàn diện về những thay đổi mang tính cấu trúc này (không chỉ là biến động giá) để điều hướng trong bối cảnh đang thay đổi này.